Con el resurgimiento de Bitcoin y otras criptomonedas durante el año pasado, diferentes aplicaciones de la tecnología blockchain han despertado un interés renovado.
La tokenización de activos del mundo real es un área que está experimentando crecimiento y que pronto podría ser más relevante para las Islas Caimán. Las principales instituciones financieras están buscando activamente fondos de inversión tokenizados, carteras inmobiliarias tokenizadas y deuda tokenizada como posibles productos de inversión.
Hablando en un evento educativo sobre la tecnología en mayo, Petri Basson, presidente de la Asociación Blockchain de las Islas Caimán, dijo que como centro financiero que se ocupa de inversiones, “la tokenización se volverá real para las Islas Caimán muy rápidamente” y “la gente verá muy pronto en sus carreras”.
Otros oradores en el evento “Descubra la tokenización de activos del mundo real” el 20 de mayo dijeron que incluso podría aplicarse al mercado inmobiliario de Caimán y potencialmente estar disponible para inversores y propietarios comunes.
Las aplicaciones pueden variar, pero el denominador común es que la tokenización implica representar tanto activos tangibles, como bienes raíces o metales preciosos, como activos intangibles, por ejemplo acciones y otros instrumentos financieros, en una cadena de bloques en forma de token digital.
Este token le otorgaría al titular del token ciertos derechos de propiedad o derechos.
Por tanto, proporciona una forma alternativa de invertir en un activo subyacente.
La exposición indirecta a activos del mundo real no es nada nuevo en los mercados financieros ni en las Islas Caimán. El mercado de derivados y los productos financieros estructurados permiten inversiones en activos específicos sin la necesidad de comprar y vender el activo en sí.
La tokenización podría ofrecer beneficios adicionales
Por el contrario, la tokenización de dichos activos no solo puede reducir el costo de acceso, sino que también podría ofrecer una variedad de beneficios que los instrumentos financieros existentes no tienen.
Por ejemplo, la capacidad de dividir un activo en unidades más pequeñas permite la propiedad fraccionada. Una obra de arte o una propiedad podría ser mucho más fácil de ser propiedad de varias partes utilizando tokens digitales. Esta fraccionación amplía el grupo de posibles inversores y hace que activos que de otro modo estarían fuera del alcance de los inversores comunes.
La facilidad para negociar tokens digitales podría aumentar la liquidez, especialmente para los activos tradicionalmente ilíquidos.
Mientras tanto, la tecnología blockchain subyacente registra las transacciones para que todos las vean y permite una fácil verificación de la propiedad y las transferencias de activos.
Las instituciones financieras esperan que automatice los procesos de liquidación, facilite el cumplimiento y reduzca los costos.
Ron Sebastian, fundador, y Doug Spencer, director de arquitectura tecnológica de Monetaforge, con sede en las Islas Caimán, explicaron cómo esto puede funcionar en la práctica.
Monetaforge es un proveedor de servicios de activos virtuales que ofrece una plataforma de tokenización para diseñar, acuñar, emitir y administrar tokens de manera que cumpla con las regulaciones, los requisitos de conocimiento del cliente y los procedimientos contra el lavado de dinero.
La empresa ofrece un mercado y un intercambio para intercambiar tokens y un sistema que permite el intercambio de tokens entre pares sin la necesidad de confianza entre las partes.
Sebastian comparó el proceso de tokenización a nivel de consumidor básico con una tarjeta de crédito almacenada en un teléfono inteligente, usando Google Pay o Apple Pay. “Así como la tarjeta de crédito es un software que se ejecuta en su iPhone, el token es un software que se ejecuta en la cadena de bloques. Y puede representar lo que quieras, porque puedes escribir el código de la forma que quieras”, dijo.
Esto puede incluir reglas que rigen quién puede comprar y vender tokens y otras restricciones. Esto es necesario para que los tokens cumplan con las regulaciones de valores relevantes que pueden limitar ciertas inversiones a inversores acreditados o sofisticados.
Hasta ahora Monetaforge ha ayudado a emitir 14 tokens para empresas que recaudan fondos para diferentes proyectos. Algunos de los tokens son de participación en las ganancias y se realizarán distribuciones, de manera similar a pagar dividendos a los accionistas.
Riesgos de inversión
Como en cualquier otro mercado, existen algunos inconvenientes y los inversores deben ser conscientes de los riesgos específicos. La aplicación de las regulaciones financieras existentes a los activos tokenizados no siempre es evolucionada y clara. Esto podría dar lugar a disputas sobre la propiedad y los derechos en el futuro, especialmente cuando están involucradas partes de varios países.
Si bien la tecnología blockchain en general es relativamente segura, esto no siempre se puede garantizar para las plataformas de tokenización individuales o contratos inteligentes (el software que ejecuta automáticamente transacciones en una blockchain).
Dependiendo del activo, es posible que la tokenización no siempre resuelva los problemas de liquidez y existe la posibilidad de que se produzca volatilidad de precios, así como manipulación del mercado.
Paul Byles, director de la firma de consultoría de cumplimiento FTS, enfatizó que cuando algo sale mal, no tiene casi nada que ver con el activo, la tecnología o los sistemas, sino con las personas y cómo gobiernan, qué controles tienen implementados y si tienen buenas o malas intenciones.
El sector inmobiliario es un caso de uso potencial
James Bovell, corredor/propietario de RE/MAX, dijo que debido a que la tecnología es excepcionalmente nueva, la tokenización de bienes raíces todavía tiene muchos obstáculos que superar, a pesar de los muchos beneficios.
Señaló que el fraccionamiento daría al mercado inmobiliario un alcance mucho más amplio entre los inversores. “Se podría tokenizar un centro comercial o un edificio trofeo en Nueva York. Y, en última instancia, significa que el inversor medio podría tener la oportunidad de obtener una parte y participar en ese activo”.
El agente inmobiliario Jim Fraser dijo que la tokenización permitiría a todos en Caimán poseer una propiedad. “Esto ciertamente abre la oportunidad para que todos en las Islas Caimán sean propietarios de una propiedad inmobiliaria, algo que, ahora mismo, con los precios en alza, no es necesariamente el caso”.
Sin embargo, Bovell advirtió que, en última instancia, este tipo de producto no es necesariamente para todos. “Esa no es la idea”.
Los agentes inmobiliarios dijeron que permitiría que las transacciones inmobiliarias se cerraran y liquidaran más rápidamente. Aprovechar un activo también puede ser más fácil cuando se pide prestado contra tokens digitales y se utilizan como garantía.
La fluidez que esto brinda al mercado es uno de los mayores cambios que la tokenización puede facilitar, dijo Bovell.
Sin embargo, el impuesto de timbre de las Islas Caimán sobre las transferencias de propiedades sigue representando un obstáculo importante. “Simplemente no hay forma de eludir el impuesto de timbre”, dijo Bovell. “Si hay un cambio de interés beneficioso en bienes raíces, el gobierno tiene derecho a cobrar un impuesto de timbre sobre esa transacción”.
Actualmente, el gobierno tiene la capacidad de reevaluar el valor de un activo y el impuesto de timbre correspondiente, si se sospecha que una transacción está por debajo del valor de mercado.
Este no sería el caso cuando los bienes inmuebles tokenizados se comercializan digitalmente en un mercado real y podría requerir una forma diferente de gravamen para los tokens digitales que representan bienes raíces.
